[国际]资本市场老兵齐聚把脉上证指数走势方向

最近上证指数联手港股暴涨成交量，政策牛来了是不是很神奇？

在第19届浦山论坛和第14届cf40孙读书会上，中国证监会原主席肖钢、原副主席、高西庆就中国资本市场和监管的得失发表了评论。面对新形势下中国资本市场面临的五大变化，核心是深化登记制度改革，提高上市公司质量，加强法制建设。

肖钢认为，回顾中国资本市场30年的发展，在资本市场体系的设计和建设中，我们始终坚持一条主线，即坚持市场化、法治化和国际化的方向。虽然一些系统的设计和措施的引入可能会偏离，有时会摇摆不定，但这项任务仍在进行中，尚未完成。这也是目前资本市场发展的短板，当然也是未来的改革方向。

“为了防止股市大起大落，证监会已经停止了九次ipo。累计暂停时间为5年，相当于30年的开发，正常运营只有25年。这对社会经济、市场预期以及创新和发展的影响难以衡量。”中国证监会前主席肖钢说，他现在是中国人民政治协商会议全国委员会成员，也是中国金融四十论坛的高级研究员。

本次阅读也将是肖刚分享他的新书《中国资本市场改革》。肖钢于2013年3月至2016年2月担任中国证监会主席兼党组书记。2015年中国爆发股灾，2016年1月1日正式实施的熔断机制在中国股市引起轩然大波。之后不得不叫停，中国股市也进入寒冬。

周二，中国股市沪深300指数连续六个交易日上涨，上证综指收于五年高点。听到了“牛市”的声音。

* *注册制度的实施将迎来资本市场变革的春天* *

面对上市公司在资本市场上以上市为目的的过度包装甚至造假，或者以再融资为目的的业绩造假等。，由于监管不力，缺乏法律和制度，公司不能因欺诈而受到惩罚，而这种丑闻在中国资本市场一再发生，这使得中国股市的发展严重不足以发挥直接融资的功能，跛脚的资本市场也成为中国宏观调控的一个缺点。

作为中国证监会前执行委员，他对资本市场和监管得失的洞察，显然比外人更为清晰。

中国证监会前副主席、现任对外经济贸易大学法学院教授高西庆表示，中国投资者在退市制度方面面临的挑战比美国大得多。在中国，上市公司一旦退市，投资者就没有交易渠道，狡猾、骗人的人早就逃之夭夭，留下了蒙受损失的中小投资者。证监会的唯一职能是保护中小投资者。

"好公司不是批准的，也不是政府培养的."在原中国证监会副主席李剑阁看来，注册制度的引入一直充满了思想障碍，实践中各种认知问题难以解决。

比如他说，我们的资本市场有一个惯性思维，就是股票发行的节奏是监管部门控制的。送的快，股票就跌。为了让股票不波动甚至稳定上涨，最好控制发行节奏。要控制这种节奏，需要监管部门的批准，做好各种控制。

“我和西青可以说是资本市场的老手了。其实这件事我们一直在谈。为什么注册制谈了这么多年，实施起来那么难，阻力那么大？注册制改革是监管部门灵魂的革命。监管机构必须正确定位自己的职责和职能，以使登记制度得以顺利实施。”孙经济科学基金会现任主席说。

今年3月1日起实施的新证券法，按照顶层制度的设计要求，进一步完善了证券市场的基本制度，包括全面实施证券发行登记制度，体现了市场化、法治化和国际化的方向，为全面深化证券市场改革，有效防范和控制市场风险，提高上市公司质量，切实维护投资者合法权益，促进证券市场服务实体经济提供了法律保障。