[国际]Elanco将收购拜耳动物保健业务

Elanco animal health inc. (elan)是收购拜耳公司动物健康业务的下一个重大举措。

去年从美国礼来公司(eli lilly co .)剥离出来的动物健康公司Elanco周二宣布，将以76亿美元的现金和股票价格收购上述德国企业集团的宠物和家畜药物组合。周二，Elanco股价下跌逾8%。

Elanco有理由如此猛烈地攻击。这笔交易将使该公司成为一个不断增长的行业中的第二大参与者，仅次于zoetis inc .，zts)。美国养宠物的人越来越多，养宠物的人花在宠物身上的钱也越来越多。宠物保健也是一个比较集中的行业，所以建立这样规模的机会不多。

拜耳最近因其抗草甘膦除草剂而承受着沉重的债务负担和潜在的巨大法律责任，这意味着拜耳最畅销的跳蚤和蜱预防产品seresto衣领等高质量资产可供出售。

让上述交易更具吸引力的一个因素是，2018年拜耳的动物业务毛利率为64%，明显高于Elanco 50%的毛利率。

然而，elanco必须为额外的收益买单:Elanco提出的收购价格约为调整后的息税前折旧摊销前利润(ebitda)的19倍。这个数字在预期的高端？？花旗分析师曾预测，收购拜耳业务的价格与ebitda的比率在15至20倍之间。

因此，一旦交易完成，elanco的债务负担将是ebitda的五倍左右。该公司预计，到2022年，债务负担将降至预期ebitda的三倍。这项业务可以产生可观的现金流，所以这个时间表似乎是可信的。然而，信用评级机构仍有疑问:惠誉周二将被评为垃圾级的elanco债券列入负面观察名单。

Elanco还可能发行额外的股票来帮助支付上述交易，并让债券持有人感到愿意，但这可能不会提振股价。

好的一面是，elanco目前的市盈率大打折扣。Factset数据显示，周二下跌后，该股的预期市盈率不到23倍。硕通的市盈率在33倍左右。

然而，想逢低买入的人不必着急，投资者可能需要一段时间才能准备好购买elanco。